华泰证券中期投资峰会在深圳举行：AI革命与中国资产重估成下半年投资主线

5月27日至28日，华泰证券2026年中期投资峰会在深圳举行。本届峰会以“变局·重构·韧性”为主题，共同探讨下半年的全球宏观、地缘变化，以及AI热潮下的市场机会与潜在风险。

华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，展望下半年，有两条主线值得关注：一是地缘格局演变与美元秩序重构，二是AI叙事的持续分化与深化。中美资本市场即将迎来“超级IPO窗口”，SpaceX、OpenAI、Anthropic及长鑫、长存竞相登场，在流动性虹吸效应下，高波动恐成常态。AI商业化进程、地缘政治不确定性以及全球流动性走向，将构成下半年市场的主导因素。

梁红强调，变局之下，韧性与创新力是中国的重要底气，大国博弈步入战略稳定新阶段。在此背景下，中国资产正从全球配置的“可选项”转变为稀缺的“确定性资产”。

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，华泰宏观近期上调今年名义经济增速预期的预测并非只因为油价冲击，也是考虑到需求侧出现新增量，可以对冲供给冲击带来的需求损失，尤其是中国AI产业链和电力新能源相关需求比预期更强。

在谈及下半年资本市场核心主线时，华泰证券研究所所长、固收首席张继强指出，下半年市场核心主线仍为AI革命与中国经济新旧动能转换。当前市场呈现显著“K型”分化：硅基与碳基产业、内需与外需走势背离，本质均由技术变革驱动。接下来需关注美联储选举年扰动及国内产能利用率不足等扰动因素。

针对近期中外债市背离，张继强解释，国内债市走独立行情，源于新旧动能转换期，资金面与机构配置行为压倒基本面影响。但这一背离或随AI产业演进而改变：若中国在AI资本开支发力，将激发真实融资需求，带动信贷回暖，届时债市可能面临基本面压力。后续货币政策或将侧重结构性工具（如再贷款），兼顾科技支持、人民币国际化与传导机制建设。

华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，华泰策略日前调整了A股2026年盈利增速预测，上调全年A股非金融企业归母净利增速预测至15.6%（原12.9%），核心依据在于PPI温和回升与AI+先进制造驱动。定量层面来看，PPI上行与大宗商品价格企稳分别利好营收与净利率，科技板块个股盈利上修亦有正贡献；定性来看，TMT与出海链景气具备持续性，且传统制造与消费已度过周期拐点，盈利修复正由单一赛道向全板块扩散。他认为，若PPI维持在5%以下、油价低于100美元以内，温和通胀不仅不会打断复苏，反而夯实了A股慢牛的盈利基础。

针对市场风格，何康认为AI行情长逻辑未变，但短期交易略显拥挤，建议投资者均衡配置。资金面上，居民存款搬家与绝对收益产品扩容构成增量主力，“两存”上市仅为脉冲式扰动，不改流动性趋势。

张继强探讨了卖方研究在AI时代的机遇与挑战。他坦言，AI已融入研究工作流程，未来卖方研究的价值点或聚焦于三个维度：一是通过调研等获取更多一线信息；二是对产业趋势的深刻洞察；三是提供定制化解决方案的能力。为此，华泰证券日前推出自研Skillhub与MCP平台，为客户解决AI赋能难题。他认为，研究员个人的独立判断和决策力是不可替代的核心壁垒。长期来看，AI无法替代长期趋势和价值判断，行业或终将回到真正的价值投资时代。

易峘分析，人民币汇率顺周期上行反映了投资回报率改善与风险溢价下降，有望推动以美元计价的中国企业盈利增速自2021年后首次超越主要发达经济体，从而改变全球资产配置格局。

关于资产配置主线，张继强明确指出，今年市场的一大主线是寻找“涨价”主题。地缘秩序演变与AI革命仍是挖掘结构性机会的重要视角。在大类资产层面，股和商品的表现仍有望强于债券。结构上来看，上游资源品优于下游消费端，硬件领域好于软件，外需导向行业或继续展现竞争力。

对于A股市场，何康指出，在AI叙事变化和PPI预期转正这两大转变之下，“新老经济再均衡”的年度风格判断可能继续得到验证。3月下旬到4月，随着宏观数据和个股财报陆续披露，市场或逐渐转向基本面定价，高景气行业预计集中在周期、制造、TMT等，整体呈现结构分化的弱复苏状态，出海成为业绩改善的重要变量。

【常见问题】

问题1：华泰证券对2026年下半年A股市场的主要判断是什么？

回答1： 华泰证券上调全年A股非金融企业归母净利增速预测至15.6%（原12.9%），核心依据在于PPI温和回升与AI+先进制造驱动。下半年市场核心主线仍为AI革命与中国经济新旧动能转换，当前市场呈现显著“K型”分化：硅基与碳基产业、内需与外需走势背离。若PPI维持在5%以下、油价低于100美元/桶，温和通胀将夯实A股慢牛的盈利基础。

问题2：华泰证券如何看待AI在投资研究领域的应用？

回答2： 华泰证券认为AI已融入研究工作流程，未来卖方研究的价值点聚焦于三个维度：一是通过调研获取更多一线信息；二是对产业趋势的深刻洞察；三是提供定制化解决方案的能力。华泰证券推出自研Skillhub与MCP平台为客户解决AI赋能难题，同时强调研究员个人的独立判断和决策力是不可替代的核心壁垒。

问题3：华泰证券对下半年债市和资产配置有何建议？

回答3： 华泰证券指出，国内债市走独立行情源于新旧动能转换期，资金面与机构配置行为压倒基本面影响。但这一背离或随AI产业演进而改变。在大类资产配置上，股和商品的表现仍有望强于债券，上游资源品优于下游消费端，硬件领域好于软件，外需导向行业或继续展现竞争力。投资者应关注“涨价”主题和地缘秩序演变与AI革命带来的结构性机会。

【话题追踪】

1、2026年05月28日 18:09 变局重构寻韧性 华泰投资峰会把脉市场新动向 [腾讯网]

2、2026年05月28日 18:07 变局重构寻韧性 华泰投资峰会把脉市场新动向 [央广网]

3、2026年05月28日 12:55 华泰证券2026年中期投资峰会在深圳举行 [新浪财经]