知名投资人段永平成为泡泡玛特第二大股东——价值投资大佬"看不懂"到"狂加仓"的惊天逆转

港交所5月27日披露的信息显示，泡泡玛特于2026年5月25日迎来主要股东权益变动，知名投资人段永平与H&H International Investment,LLC同步增持公司股份，成为公司第二大股东，触发强制披露要求。

根据港交所披露，段永平与H&H International Investment,LLC各增持9,823,200股，增持后持股数量均为76,371,600股，一致行动人持股比例达5.69%，超过港交所5%的权益披露红线。从同步操作与一致持股比例来看，二者为一致行动人，合计持股比例达11.38%，在公司治理中具备一定话语权。

截至5月27日收盘，泡泡玛特涨0.39%，报154.2港元/股，总市值2068亿港元。以此计算，段永平及其一致行动人持有的股份，价值超117亿港元。

段永平对泡泡玛特的投资态度经历了从"看不懂"到"持续加码"的戏剧性转变。2025年下半年，当泡泡玛特旗下IP"LABUBU"在全球爆火、股价冲上高位时，段永平曾公开表示"看不懂这家公司10年后的样子"，甚至直言"不会做他们的投资"。他当时的困惑在于"万一过两年大家都不要潮玩了呢"。

转折点出现在2026年3月底。泡泡玛特发布2025年全年业绩报告显示，公司全年实现营收371.20亿元，同比增长184.7%，业绩再创新高。同期公司经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，盈利水平大幅提升。核心IP表现突出，LABUBU家族营收141.6亿，首次突破百亿，中国市场全年营收208.5亿元，同比增长134.6%。另有六大IP均破20亿元，17个IP营收过亿。

财报发布数日后，段永平于3月30日在社交平台发文："这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回对方丈说的我不投资泡泡玛特的说法。"他当时用"速度×时间"解释投资逻辑，称投资买的是未来总量，而不是当下某个静态片段。

4月9日，段永平通过卖出看跌期权的方式开始布局泡泡玛特，公开表示"我的泡泡玛特保险公司正式开张了"。段永平说，泡泡玛特的财报盈利激发了他的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，直言"很久没有这种兴奋感了"。

5月7日，段永平的态度变得更加明确，他表示："我把我的神华都换了泡泡玛特了。"5月12日盘后，泡泡玛特披露了一季度最新业务收益表现，一季度整体收益（未经审核），较2025年第一季度同比增长75%至80%，其中中国收益同比增长100%至105%，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长25%至30%，美洲同比增长55%至60%，以及欧洲及其他地区同比增长60%至65%。

段永平对泡泡玛特的信心，与他对泡泡玛特创始人王宁的认知深度紧密相关。5月25日晚，有网友在投资者社区向段永平提问："怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗？"段永平5月26日回复："我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。"

段永平在4月曾总结泡泡玛特的壁垒，包括用户关注度、品牌、艺术家签约、全球门店，以及王宁和团队。他认为，这些壁垒不能保证潮玩永远有人喜欢，但能够让喜欢潮玩的人持续关注泡泡玛特。

泡泡玛特创始人王宁曾在2025年财报会上表示，2026年希望泡泡玛特是进到维修站，加加油换换轮胎的一年，"经过了超高速的发展，我们希望稍微休整一下。"在5月13日的电话会上，泡泡玛特被问及具体调整方向。对此，泡泡玛特首席运营官司德表示，一是不会过度关注海外市场开店的数量，而是看能否真正把店运营好；二是全球会员体系建设，接下来将在全球层面拉齐会员体系建设方向，提升会员数量及会员消费占比；三是全球组织与后台能力整合，通过一两年的调整，让大家看到全球门店表现出来的品牌形象和运营水平是相似的。

常见问题

问题1：段永平增持泡泡玛特后持股比例是多少？

回答1：根据港交所披露，段永平与H&H International Investment,LLC各增持9,823,200股，增持后持股数量均为76,371,600股，一致行动人持股比例达5.69%，成为泡泡玛特第二大股东。二者为一致行动人，合计持股比例达11.38%。

问题2：段永平对泡泡玛特的投资态度为何发生转变？

回答2：段永平的投资态度转变主要基于泡泡玛特2025年亮眼的财务数据。2025年年报显示，公司全年营收371.20亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。核心IP LABUBU家族营收141.6亿首次突破百亿，中国市场全年营收208.5亿元，同比增长134.6%。这些数据让段永平从"看不懂十年后"转变为积极投资。

问题3：段永平如何评价泡泡玛特创始人王宁？

回答3：段永平在5月26日回应网友提问时表示："我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs（史蒂夫·乔布斯）是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。"此前段永平也曾表示，王宁对商业的理解是顶级的，也是一个勤于且善于思考并注重细节的企业家。

【话题追踪】

1、2026年05月28日 11:37 段永平重估泡泡玛特：从"不懂不碰"到买成第二大股东，称王宁像乔布斯 [36氪]

2、2026年05月28日 07:28 海量财经 | 触发强制披露！段永平继续增持泡泡玛特，他看到了什么？ [手机搜狐网]

3、2026年05月27日 23:13 段永平重估泡泡玛特：从"不懂不碰"到买成第二大股东 称王宁像乔布斯 [证券之星]

4、2026年05月27日 22:53 段永平成为泡泡玛特第二大股东 [新浪财经]

5、2026年05月27日 22:31 曾经直言"看不懂"，如今狂加仓，段永平持股升至5.69%，成为泡泡玛特"二老板" [新浪财经]

6、2026年05月27日 22:20 段永平增持泡泡玛特成第二大股东，持股比例达5.69% [新浪财经]

7、2026年05月27日 20:24 段永平旗下主体增持，晋升泡泡玛特第二大股东 [手机搜狐网]

8、2026年05月27日 20:20 段永平增持泡泡玛特，成为仅次于王宁的第二大股东 [36氪]

9、2026年05月27日 20:10 知名投资人段永平成为泡泡玛特第二大股东 [证券时报]