高盛：各国央行购金量有望回升——黄金再迎超级周期，央行疯狂囤金背后有何玄机？

根据高盛集团最新研究报告，各国央行购金量有望在2026年显著回升，预计月均购金量将升至60吨，助力金价在年底前回升。这一预测基于修正后的增持测算模型，3月央行购金12个月均值已达50吨，此前该数值为29吨。

全球央行购金趋势持续升温

数据显示，全球央行正以创纪录速度增持黄金。2026年一季度全球央行净购金量达244吨，连续19个月保持净买入。中国央行连续18个月增持黄金，截至2026年4月末，我国黄金储备达到7464万盎司，较3月末增加26万盎司，单月增持量创近16个月新高。

世界黄金理事会针对73家央行的调查显示，95%的央行计划在未来12个月内继续增加黄金储备，同时近四分之三的央行预计将削减美元资产配置。这一趋势表明全球储备体系正在发生结构性变化。

央行购金背后的多重驱动因素

1. 美元信用系统性松动：美债规模突破39万亿美元，利息支出超过国防预算，叠加美国将美元"武器化"（如冻结俄罗斯外汇储备），触发全球对美元资产的信任危机。美元在全球外汇储备占比降至56%，创30年新低，同期黄金占比跃升至20%。

2. 地缘政治避险需求：俄乌冲突、中东局势升级暴露传统外汇资产风险，黄金作为"无主权信用风险"的终极支付手段，成为国家金融安全"压舱石"。2022年俄乌冲突后，西方通过SWIFT系统冻结了俄罗斯超过3000亿美元的外汇储备，这一事件对各国央行产生了巨大影响。

3. 货币体系重构战略：新兴市场国家正在优化储备结构，减持美债、增持黄金，降低对单一货币依赖。截至2026年4月末，我国官方国际储备中黄金储备占比约为9.1%，明显低于15%左右的全球平均水平。发达国家如美国、德国和意大利的黄金占外汇储备比重更高，新兴市场国家如南非和阿根廷的黄金占比也已经超过10%。

高盛对金价的乐观预期

高盛继续看好黄金，重申2026年底金价目标为5400美元/盎司。高盛石油研究主管达安·斯特鲁文表示，由于各国央行增持黄金储备和黄金交易所交易基金（ETF）买家的持续需求，明年国际金价或将达到4900美元/盎司。

高盛分析师预计，2026年各国央行的平均黄金购买量将达到70吨，并称新兴市场央行可能会继续将外汇储备从美元转向黄金。无论是对美国财政赤字的担忧，还是对美联储独立性的担忧，都可能使黄金更具吸引力。

央行购金对市场的影响

央行作为"超级大买家"，其持续且大规模的实物买入，从根本上改变了黄金市场的供需结构。央行的购金行为通常是长期且对价格不敏感的，这种持续的需求托住了金价的底部，使得金价在面对美联储加息、美元反弹等利空因素时，表现出极强的抗跌韧性。

从长期趋势来看，央行购金是金价上涨的核心驱动力之一。在全球"去美元化"和地缘政治风险加剧的背景下，黄金的货币属性和避险价值被重新定价。这种战略性的配置需求，为金价的长期上涨提供了源源不断的动力。

知名宏观智库OMFIF的报告显示，受调查的央行中有三分之一计划在未来一到两年内增持黄金，这是至少五年来的最高水平。中银证券全球首席经济学家管涛认为，美元与美债的阶段性疲软打开了金价上行空间，而美元信用根基的动摇则将这一空间拓展为趋势性的上升通道，开启了黄金的"再货币化"进程。

【常见问题】

问题1：为什么各国央行要持续增持黄金？

回答1：各国央行持续增持黄金主要基于三大核心原因：一是对冲美元信用风险，随着全球"去美元化"趋势加强，黄金成为分散外汇储备风险的重要工具；二是应对地缘政治不确定性，黄金作为无主权信用风险的终极支付手段，能够规避外部制裁风险；三是优化官方国际储备配置，增强主权货币信用，为推进本币国际化创造有利条件。

问题2：央行购金对金价有什么影响？

回答2：央行购金对金价产生三方面重要影响：一是筑牢金价的长期底部，央行的持续买入提供坚实支撑，使金价抗跌性显著增强；二是推动金价长期中枢系统性上移，央行作为"超级大买家"从根本上改变了黄金市场的供需结构；三是短期可能加剧市场波动，但长期看为金价上涨提供持续动力。

问题3：普通投资者应该跟随央行购买黄金吗？

回答3：普通投资者与央行的投资逻辑存在本质差异。央行购金是基于国家金融安全的战略考量，而个人投资应基于家庭资产配置需求。建议普通投资者：严控仓位，仅使用完全闲置资金；优选工具，选择黄金ETF、银行积存金等低成本、高流动性品种；放弃短线思维，采用定投或分批买入方式长期布局。黄金应占家庭资产的5%-10%，作为防御性配置而非短期投机工具。

【话题追踪】

1、2026年05月26日 央行持续购金对金价有何影响 [同花顺]

2、2026年05月21日 全球央行疯狂囤金背后，国际货币体系正经历怎样的重构？ [新浪新闻]

3、2026年05月19日 高盛：各国央行料将加大购金力度 助力金价回升 [中国经济新闻网]

4、2026年05月17日 高盛凭什么依然看好黄金 目标价5400美元/盎司 [中华网]

5、2026年05月08日 央行连续18个月增持黄金 机构表示黄金上涨趋势仍有支撑 [人民网经济·科技频道]

6、2026年05月08日 黄金又现重要信号！央行为何还在买金 连续18个月增持背后的深意 [中华网]